Yükselen Faiz Ortamında Bitcoin'in Şaşırtıcı Esnekliği

Bitcoin'in Yükselen Kurlar Karşısındaki Direnci

BitMEX'in kurucu ortağı ve önde gelen makro analist Arthur Hayes, Bitcoin'in faiz oranlarıyla olan ilişkisine dair geleneksel bilgeliğin şaşırtıcı bir şekilde değişmesiyle ilgili düşündürücü bir argüman sundu. Hayes, ABD hükümetinin taşıdığı devasa borç yükü karşısında Bitcoin'in performansının geleneksel ekonomik mantığa meydan okuyabileceğini öne sürüyor.

Geleneksel Ekonomiye Bir Meydan Okuma

Hayes, "merkez bankaları ve hükümetlerin günümüzün benzersiz zorluklarını ele almak için modası geçmiş ekonomik teorileri kullanmakla boğuştuğunu" iddia ediyor. Bu iddia, Federal Rezerv'in geçtiğimiz yıl içinde gösterge faiz oranını %0,25'ten %5,25'e çıkararak önemli bir faiz artırımı gerçekleştirdiği bir dönemde ortaya atılmıştır. Fed'in amacı enflasyonla mücadele etmek ve %2'lik hedefi korumaktır ki bu hedefe ulaşılmıştır. Ancak Hayes, beklentileri aşan kalıcı enflasyon olasılığı konusunda endişelere yol açmaktadır.

Şaşırtıcı Derecede Yüksek GSYH Büyümesi

Hayes argümanını Atlanta Fed'in GDPNow tahmininden elde ettiği ve nominal GSYİH büyümesinin "şaşırtıcı derecede yüksek" kaldığını gösteren verilerle destekliyor. Geleneksel ekonomi teorisine göre, faizler yükseldikçe krediye duyarlı bir ekonominin zayıflaması gerekir. Bu durum, 2022 yılında düşüş yaşayan ve devletin sermaye kazançları vergi gelirlerini etkileyen hisse senetleri ve Bitcoin de dahil olmak üzere finansal varlık piyasalarında açıkça görüldü.

Vergi gelirlerindeki düşüş hükümet açıklarının artmasına yol açarak mevcut borçların geri ödenmesi için daha fazla tahvil ihraç edilmesini gerektirmiştir. Yüksek faizli bir ortamda bu, varlıklı tahvil sahiplerine daha yüksek faiz ödemeleri anlamına geliyordu. Hayes bu olaylar zincirini kısa ve öz bir şekilde özetlemiştir: "Özetlemek gerekirse, faizler yükseldikçe hükümet zenginlere daha fazla faiz öder, zenginler hizmetlere daha fazla harcama yapar ve GSYİH büyümeye devam eder."

Tahvil Sahipleri Riskli Varlıklara Yöneliyor

Hayes, ekonomi hükümetin borç yükümlülüklerini aştığı sürece, tahvil sahiplerinin Bitcoin gibi daha kazançlı "risk varlıkları" arayabileceğini öne sürüyor.

Enflasyonla Mücadele Bitcoin'i Destekliyor

Hayes, Federal Rezerv'in enflasyonla mücadele çabalarının nihayetinde Bitcoin gibi "sınırlı arz riskli varlıkları" desteklediğini savunuyor. Hayes, Fed'in stratejisinin parayı ekonominin bir bölümünden diğerine yönlendirdiğine inanıyor. Fed'in enflasyonu kontrol altına alma yaklaşımı belirsizliğini koruduğu sürece, Bitcoin gibi varlıkların uzun vadeli büyüme yaşaması muhtemeldir.

Bitcoin'in Pozitif Dışbükey İlişkisi

Analistler genellikle düşük faiz oranlarının Bitcoin ve diğer riskli varlıklar için faydalı olduğunu düşünüyor çünkü bu oranlar yatırımcıların potansiyel olarak daha yüksek getiriler için spekülasyon yapabilecekleri bir ortam yaratıyor. Haziran ayında Coinbase analistleri, Bitcoin'in dört yıllık döngüsünün merkez bankalarının düşük faiz politikalarıyla bağlantılı olabileceğini öne süren bir rapor yayınladı.

Hayes, düşük oranların Bitcoin'in fiyatı üzerindeki olumlu etkisini kabul ediyor ve varlığın merkez bankası politikasıyla ilişkisini "pozitif konveks ilişki" olarak nitelendiriyor. Hayes şu sonuca varıyor: "Uç noktalarda işler doğrusal olmayan ve bazen de ikili bir hal alıyor. ABD ve küresel ekonomi şu anda böyle aşırı bir ortamda faaliyet gösteriyor." Bitcoin'in yükselen faiz oranları karşısında gösterdiği direnç, geleneksel ekonomik bilgeliğe meydan okuyor ve gelecekteki potansiyeline dair ilgi çekici bir bakış açısı sunuyor.

En güncel haberleri almak için Telegram kanalımıza, Twitter sayfamıza ve Facebook sayfamıza abone olabilirsin.